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常见问题

展望铜矿未来几何?

更新时间  2022-10-21 00:38 阅读
本文摘要:核心观点2019铜产量总体下降。随着时间的步伐走向2020年,世界各大铜矿企业争相公布了2019年的产量状况和公司2020年的产量指导,我们收集整理了11家重点铜矿企业的具体情况。总体来看,2019年样品企业铜产量(铜精矿、湿式铜)呈上升态势,除矿山建设和自然保护环境状况外,主要原因是铜矿阻碍率高,如Mutanda矿恢复,智利部分地区遭遇旱季和南美地缘政治等因素2020年全球铜供应回到了增长速度区间。

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核心观点2019铜产量总体下降。随着时间的步伐走向2020年,世界各大铜矿企业争相公布了2019年的产量状况和公司2020年的产量指导,我们收集整理了11家重点铜矿企业的具体情况。总体来看,2019年样品企业铜产量(铜精矿、湿式铜)呈上升态势,除矿山建设和自然保护环境状况外,主要原因是铜矿阻碍率高,如Mutanda矿恢复,智利部分地区遭遇旱季和南美地缘政治等因素2020年全球铜供应回到了增长速度区间。

首先从样品企业得到的产量指导情况来看,海外铜矿龙头企业将在2020年整体产量迅速增加。增量的来源包括在重点项目的生产能力之后爬坡,矿企业自己提高生产效率等。其次我们对重点铜矿项目展开了跟踪整理,2020年铜精矿产量上升到约37万吨。另外,2020年也是海外新矿山项目建设的关键时刻,2021年铜精矿产量将进一步提高。

虽然受疫情的影响短期铜矿的供给有所缓和,但整个年内依然维持着严格的构造。最近的疫情是国内交通运输限制严格,冶炼厂硫酸的外部运输受到阻碍,硫酸的供给不足状况发生了变化,部分冶炼厂硫酸的胀性现象相当严重,导致国内大规模减产,因此短期铜矿的供给处于缓慢的状态。根据最近的产量指导和疫情抑制情况,对2020年铜精矿供需平衡展开了新的推算,年精矿供给量为1767万吨,需求量为1771万吨,预计整体上依然呈现严峻的结构。阻碍因素和供应价格灵活或继续扩大矿端供应缺口。

2020年铜精矿产量恢复到快速增长的趋势,但产量依然面临两方面的影响。另一方面是铜矿的阻碍亲率,除政治因素外,劳动合同的签订和天气状况依然是2020年产量的潜在阻碍项目。另一方面,供给价格的弹性,据统计分析,国外8万吨以下的矿山产量变化与铜价非常强,因此与趋势相关,国内新疆、云南、西藏及广西地区的铜矿产量也与铜价相关。因此,如果铜矿阻碍亲率的下降,或者铜价持续超过5200美元/吨,年铜精矿的均衡就会从均衡恢复到小幅度不足。

本文一、全球主要铜矿企业2019年产量随着时间的推移进入2020年,国际主要铜矿企业公布了其2019年产量状况、2020年预期及主要铜矿矿山重点建设进展情况,我们整理了全球11家主要铜矿企业的资料从表1的数据可以看出,2019年样品企业的铜产量(包括铜精矿、湿式铜,部分合计矿山产量重叠的部分除外)为778.3万吨,比2018年增加了24.1万吨。产量的显着下降,一部分是由于重点矿山处于建设和过渡期而导致产量下降,如自由港的Grasberg项目完成,2019年完成露天矿部分的铁矿石,从室外开始变更为地下,网卓新闻网,产量下降, 当然,少数矿山处于产能爬坡阶段,获得了铜产量的增量。

其中最主要的项目是第一量子Cobre Panama项目和紫金矿业(601899,株吧)国内外矿山扩大生产计划等获得小增量。记录:1. 2020年产量指导所采取的上市公司公告的下限和上限的中间值2. Freeport公告没有具体的2020产量指导。这里公司得到的销售量指导3. Glencore公告中2020年产量指导所包括锌、镍资产中的铜产量。

表中统计资料2018、2019铜产量只考虑公司铜资产中的产量.4. VALE公司公告中没有具体的2020年产量指导,表中的数值在本机构的预测值5. Rio Tinto公司中具体的Escondida矿山2020年产量指导根据融合公告和一些我们的预测,样品企业2020年的铜产量合计为815万吨左右,预计比2019年下降4.6%。我们在2020年铜市未来发展中提到的电解铜产量主要是各不相同的铜精矿产量,在对2019-2021年铜矿的主要变动项目展开跟踪的基础上,本文也融合了这些样品公司的公告对项目展开了新的识别。

2019-2021年世界铜矿变量的判别从判别结果中明确,统计资料样品2019年的铜矿产量比上年上升9万吨,减少了0.5% (比较世界铜精矿总产量),但从2020年开始样品铜矿产量新出现快速增长区间从2020年开始铜矿产量转移到新一轮可以显示出快速的增长周期。二、虽然受疫情影响短期铜矿缓慢,但整个年内2019年全球铜精矿产量总体下降,但冶金末端生产能力大幅上升,特别是在中国冶金生产能力的释放导致矿端不足,铜精矿TC也减弱,2019年底国内但是,2020年初,国内新型冠状病毒肺炎蔓延缓慢,各地严格的交通管制措施无法运输铜冶炼厂的硫酸,转换硫酸本来就处于供求不足的局面,部分精制厂内硫酸的胀流现象相当严重,国内有5-6万吨的考虑到这次TC下跌的原动力是必须由疫情进行硫酸输送,随着疫情的蔓延被阻止,各地的交通逐渐恢复正常,减产的冶炼厂也恢复正常生产,TC将不利。

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疫情的冲击导致了市场需求的下降,但2020年铜精矿的供给有下降的趋势,精矿整体的供求结构又发生了什么变化? 根据我们最近的推算,2020年铜精矿供应量迅速增加到1767万吨,需求量迅速增加到1771万吨,总体上呈现供求紧张的结构。比起年报中的推算值,两者都展开了上升,其中市场需求的上升量考虑到了疫情的影响,供给量的上升量为5万吨,主要根据公司公告展开了调整。

由于短期疫情的影响,尽管铜精矿供求处于缓慢的状态,但可以看出年内整体略有不足。2019年铜矿供应不足的局面除了部分矿山因品位和建设问题产量自然下降外,低阻碍亲率实际上是引起这一局面的主要因素,包括Mutanda矿的重新开始、南美地区的政治及天气等方面,受多因素影响,2019年对于2020年的阻碍情况,我们也展开了一些判别。

除了政治因素,劳动合同和天气状况还有点引人注目。劳动合同根据安托法加斯塔的报告,Centinela、Zaldvar两个矿山的劳动合同必须在2020年到期,特别是在Centinela矿山与四个工会分别在7月、10月、11月前重新协商劳动合同 天气状况方面,2019年智利中部地区遭受了几十年来最严重的干旱,对英美资源Los Bronces矿山产量产生了较小的影响,但公司预计现在对2020年的产量会受到地区降水状况的影响。

除上述阻碍因素外,小矿山供应价格的弹性对整体供应的影响不容忽视。年报对海外小矿山的产量和价格关系展开了更详细的论证,包括智利、秘鲁、澳大利亚及非洲的情况分别展开了检查,结果表明,年产量超过8万吨的矿山在过去10年间,产量变化和铜价非常强,因此托铜价波动以500美元计算,小矿因价格波动在10万吨左右,波动的扩大缩小会产生更大的影响。

此外,我们对国内矿山产量与铜价的关系展开了分析,中国铜矿资源肥沃,大型矿山少,目前年产量达到8万吨的矿山只有德兴和紫金山,因此分析了省别铜精矿产量与铜价的关系,并对新疆、西藏、广西、云南现在不受疫情影响,铜价从年初的6300美元/吨暂时下降到5500美元/吨的一线,价格引起了波动,但铜价的下跌动力只回到5700美元/吨附近。认为现在的价格离矿山的90分钟位线(5200美元/吨左右)不远,如果价格下降持续一段时间,国内外小型矿山的产量可能会受到影响,铜精矿的供应缺口有望扩大。

因此,综合来看,2020年铜精矿的供给有下降的趋势,但整体上维持着供求紧张的结构,当亲率下降和铜价下降到5200美元/吨以下时,年内精矿的均衡从紧张均衡回到小幅不足。三、国际矿企业重点项目工程进展1. BHP智利Spence项目:目前项目投资还在开展中,整体项目已完成74 % (截至2021年12月31日),预计2021年度上半年投产,新2.Rio TintoKennecott项目: 2019年矿石品位下降,铜产量上升,2020年该矿铜矿石品位随后下降,但2021年第一季度随着东部边老板铁矿向南部边老板铁矿石转移,矿石品位2020年第二季度,这个项目冶炼厂不开展45天例行会议的检查确保工作。2019年12月3日,公司通过对Kennecott矿山共计15亿美元的投资计划,进一步推进南部边老板项目第二阶段的废石压迫和基础设施建设,将矿山的运行时间缩短到2032年,从2026年到2032年之间Oyu Tolgoi地下矿项目:关于地下矿的详细铁矿石设计工作还在开展中,预计2020年上半年完成,下半年构成最终报价,包括开发阶段的成本支出和项目计划。

3. FreeportLone Star项目: Lone Star溶解洗铜矿项目的开发从2018年开始,预计从2020年末开始为产量做出贡献。这个项目的初期铜的年产量预计为2亿英镑(约9万吨),将来有扩大生产的可能性。同时,这个项目已经找到相当多的硫化矿资源,公司根据钻井结果制定未来的开发计划。

Grasberg Block Cave :这个项目的地下矿石已经开始展开铁矿石,来自与露天矿完全相同的矿脉。预计2020年矿石产量每天超过3wt,到2023年超过13wt/天。Deep Mill Level Zone(DMLZ):DMLZ地下矿位于Grasberg矿床的东部,现在的产量还处于爬坡阶段,2020年的日矿石产量需要超过2.8wt,到2022年日矿石产量将超过8wt 根据崩溃采矿法的特性要求,Grasberg Block Cave和DMLZ两个项目未来的产量继续受到关注,提供更多资料后不作修改。

随着PT—FI的开采权从2031年缩短到2041年,公司承诺在印度尼西亚建设新的冶炼厂,预计2023年12月21日竣工。现在冶炼厂的布局已经完成,工程和技术设计正在展开中,计划在2020年建设。

4. First QuantumCobre Panama项目:该项目将于月底从2019年9月1日开始开展商业性铁矿石,第四季度,项目建设和试运行基本完成,最后的选矿线将于12月中旬上线2020年这个项目此后生产能力会爬坡。5. OZ MineralsCarrapateena矿:这个项目从月末2019年第四季度开始有铜精矿产量,2020年全年处于生产能力的爬坡阶段,预计到2020年底将超过剩馀生产。随着生产能力的大幅提高,预计2020年铜产量为20000-25000t。6. MMGLas Bambas因堵车事件大量铜精矿被矿山冲刷,到2019年底5wt的铜金属量被矿山冲刷,预计该库存将于2020年第二季度中旬提取运输。

公司2020年是Las Bambas过度变化的一年,重点是第三个球磨机竣工和Chalcobamba矿井的铁矿石,其中Chalcobamba矿井预计三季度投入生产,因此矿山年产量为35-35 7.teckresourcesquebradablancaphase 2项目的土木工程正在展开,项目将于2021年第4季度完成建设,计划于2020年建设全负荷生产。QB3项目正在开展挖掘和工程研究,计划在2020年开展可行性研究。8. Southern Copper Teck Resources秘鲁Tia Maria项目: 2019年7月8日获得工作许可,期间暴力抗议后,当局停止施工许可,SCCO月停止工作,官员在居民和地方当局的工厂之后,10月30日,秘鲁政府为SCCO延期而幸运的Tia Maria铜矿进入了最重要的绿灯SCCO,期待这个项目在2020年之前完成。竣工后,该矿预计在估计的20年寿命内每年生产12万吨铜。

墨西哥Buenavista铜锌矿项目:目前基础工程完成,开展环评。预计2022年3季度开始产量,铜年产量为2万吨。Pilares-Sonora项目环境许可证已经取得,现在申请人利用了更多的用地。

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项目预计2021年下半年开始生产,是年产量为3.5万吨铜当量的铜精矿。生产开始时间领先到目前为止预计的2020年。

El Pilar-Sonora项目将于2023年生产湿铜项目。9 .紫金矿业Timok铜金矿上带矿可行性研究报告已经完成。据可研称,Timok上的带矿工龄为13年,每年7.73万吨,其中投产前3年分别产铜5.15万吨、13.54万吨、14.49万吨。Timok铜金矿上带矿目前前期工作进展成功,预计2021年投产。

2020年是重点矿山项目建设的关键时期,包括塞尔维亚Timok铜金矿和刚果民主共和国羚羊卡拉铜矿,实现了2021年投产和设计生产能力的30%、2022年设计生产能力的70%、2023年生产。


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